1. Quan điểm cốt lõi

(1) Hiệu suất thị trường trong tháng 10

公共工程和运输部部长炳波尼，以及“德崇富南运河项目”跨部门委员会人员出席。

数据指出，单是9月份，针织和服饰产品出口达5.06亿美元，同比下降1.1%；非针织服装出口达1.83亿美元，同比下降6%；而其他纺织品出口达1394万美元，同比增长27.8%。

在深化经济和贸易合作关系下，柬埔寨和中国双边贸易持续保持快速增长。中国依旧是柬埔寨最大贸易伙伴。

这也是柬国银自9月以来，第11次公开抛售美元，经累积抛售1.3亿美元。

新战略的目的，是要支持和加强非正式经济领域的生产力和韧性，帮助它们加入正式经济领域，并有能力正规营业、吸引投资和创造就业机会，进而对国家经济和社会发展作出更大的贡献。

柬埔寨证券的董事总经理邓镇岳先生表示：“柬埔寨证券整合此一站式平台是为了帮助中小型企业推进业务，获取更多资金，提升产品和服务质量，扩展业务版图，同时促进柬埔寨经济的成长，为投资者带来合理的回报，实现双赢局面。”

Tính đến ngày 28 tháng 10, thị trường cổ phiếu loại A tiếp tục xu hướng giảm trong tháng này. Chỉ số Shanghai Composite, Chỉ số thành phần Thâm Quyến, Chỉ số doanh nghiệp vừa và nhỏ và GEM Index lần lượt giảm 3,59%, 3,50%, 3,94% và 1,68%. Thành tích chung của ngành kém, với hơn một nửa số ngành sa sút. Trong số đó, thực phẩm và đồ uống bị suy giảm nhiều nhất, giảm hơn 20%. Doanh thu trung bình hàng ngày trong tháng này là 786,832 tỷ nhân dân tệ và tỷ lệ doanh thu trung bình hàng ngày là 0,99%, cả hai đều cao hơn tháng trước. Trong tháng này, dòng vốn chảy ra ròng của các quỹ hướng bắc là 48,288 tỷ nhân dân tệ.

　 (2) Khả năng sinh lời đang chạm đáy rõ ràng

Nhìn chung, lợi nhuận toàn A tiếp tục chạm đáy trong quý 3, nhưng doanh thu tốc độ tăng trưởng chung và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng tiếp tục chậm lại. Ở góc độ ngành, than, kim loại màu, thiết bị điện và truyền thông vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao. Tuy nhiên, chỉ trong một quý, tốc độ tăng trưởng của các sản phẩm tài nguyên thượng nguồn đã giảm trong một quý. , thiết bị gia dụng và tiện ích công cộng đã được cải thiện. Điều đáng chú ý:

​ (1) Trong thời gian công bố báo cáo tài chính này, mối tương quan thuận giữa giá cổ phiếu và thu nhập đã suy yếu, thậm chí đảo ngược.

Chúng tôi cho rằng nguyên nhân là: 1) Tâm lý nhà đầu tư ngắn hạn đã xấu đi, họ nhạy cảm với tiêu cực và chậm tiếp cận tích cực nên giá cổ phiếu chỉ phản ánh tiêu cực và không phải là tích cực; 2) Những thay đổi ban đầu trong một số ngành Kỳ vọng thịnh vượng đã được phản ánh qua giá cổ phiếu Sau khi giảm, các nhà đầu tư có thái độ chờ đợi mạnh mẽ chỉ riêng hoạt động tốt của ngành là không đủ để hỗ trợ sự trở lại của cổ phiếu. các quỹ hiện có; 3) Các ngành tương đối thuận lợi về khả năng sinh lời không thay đổi nhiều trong hai quý vừa qua và các nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn đến lợi nhuận và sự chú ý đến các yếu tố ở nước ngoài, xu hướng kinh tế vĩ mô trong tương lai và các cơ hội chính sách đã tăng lên. Trong giai đoạn chạm đáy, các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào kỳ vọng lợi nhuận tiềm năng của các ngành khác nhau trong tương lai hơn là kết quả hoạt động của các báo cáo quý 3 ngắn hạn. Rất khó để nhận ra hiệu suất trên của giá cổ phiếu.

​ (2) Những lợi thế cơ bản hiện nay giữa các ngành đã thay đổi.

Mặc dù lợi thế về lợi nhuận của các sản phẩm tài nguyên thượng nguồn vẫn còn nhưng nó đang dần suy yếu. Lợi thế tương đối không còn tốt như giai đoạn trước, nhưng lĩnh vực hàng tiêu dùng đã được cải thiện. hiện tại vẫn chưa đủ để hỗ trợ việc chuyển đổi phong cách. Thị trường có thể sẽ bị ảnh hưởng trong thời gian tới. Trong giai đoạn quay vòng phong cách, các lĩnh vực điện tử, mới và truyền thông vẫn đang bùng nổ. Tháng 10 đến cuối năm là khoảng thời gian dành cho các cuộc họp quan trọng. Kỳ vọng chính sách trong tương lai vẫn là một trong những điểm xúc tác chính cho thị trường. Bạn có thể chú ý hơn đến các cơ hội chủ đề tiềm năng do định hướng chính sách dự kiến ​​mang lại.

​ (3) Thị trường đang trong quá trình giảm lần thứ hai. Sau khi chạm đáy, hãy chú ý đến các cơ hội bố trí ở phía bên phải. 1} Hiện tại, Gió được ước tính là A Giá trị là 15,8 lần, gần với mức 15,2 lần vào tháng 4 năm 2022 và 15,6 lần vào tháng 3 năm 2020. Nó nằm ở mức thấp trong 10 năm qua được nhiều người định giá. ngành công nghiệp đang ở gần mức thấp lịch sử. Đồng thời, thanh khoản dồi dào và những đợt họp quan trọng trong tháng 11, tháng 12 cũng sẽ hỗ trợ nhất định cho cổ phiếu hạng A. Trong những đợt sụt giảm trước đó, thị trường cổ phiếu loại A đã phải chạm đáy nhiều lần trước khi có thể đảo chiều. Thị trường hiện đang trong quá trình chạm đáy lần thứ hai, nhưng biên độ an toàn tổng thể là tương đối cao. kém, nó có thể Sau khi vượt qua mức thấp trước đó và sau đó phục hồi, bạn có thể chú ý đến các cơ hội bố trí ở bên phải sau khi chạm đáy.

2. Đề xuất đầu tư

Cấu hình đề xuất: 1. Sản xuất cao cấp như máy tính và truyền thông được hưởng lợi từ sự hỗ trợ chính sách và sự thịnh vượng cao và các ngành công nghệ. 2. Hàng tiêu dùng và các ngành khác có kết quả hoạt động được cải thiện trong báo cáo quý 3 có cơ hội cơ cấu ngắn hạn khi sự khác biệt về giá trị là cực lớn. 3. Các nguồn năng lượng mới (năng lượng gió, lưu trữ năng lượng, quang điện, v.v.) có thể được phân bổ một cách chiến lược.

3. Cảnh báo rủi ro

Rủi ro chính sách vượt quá mong đợi; nguy cơ suy thoái kinh tế vượt quá mong đợi.

(Nguồn bài viết: China Galaxy Securities Research)

　　Nguồn bài viết: Biên tập viên nghiên cứu chứng khoán Galaxy Trung Quốc: 13