Kỳ vọng lợi nhuận máy tính đang phục hồi, chất xúc tác chính sách là rõ ràng, định giá và vị thế tổ chức thấp và khả năng đảo chiều cao. (1) Xem xét 4 lần đảo chiều đáy của máy tính kể từ năm 2005 (2007.1-2008.1, 2009.1-2011.1, 2013.1-2016.1, 2019.1-2020.1), chúng ta có thể thấy: Thứ nhất, lợi nhuận là yếu tố thúc đẩy cốt lõi và các lần đảo ngược đáy đều dựa trên Lợi nhuận hoặc hành vi đi lên được mong đợi là cơ sở; thứ hai, các chính sách có tác động xúc tác rõ ràng đối với máy tính, và mấu chốt vẫn nằm ở tác dụng của các chính sách cải thiện lợi nhuận, như Internet di động năm 2013, nội địa hóa năm 2019, v.v.; sự đảo chiều thường xảy ra khi định giá và nắm giữ của tổ chức ở mức thấp lịch sử. (2) Theo quan điểm hiện tại, xác suất đảo ngược của máy tính là tương đối cao: thứ nhất, về mặt lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến ​​của máy tính trong quý 22 đã phục hồi đáng kể và xu hướng tăng chạm đáy lợi nhuận đã bắt đầu; , về mặt chính sách, các chính sách liên quan đến nền kinh tế kỹ thuật số đã liên tục được đưa ra và dịch vụ thông tin. Tốc độ tăng trưởng đầu tư tài sản cố định trong ngành tiếp tục tăng, cuối cùng, định giá máy tính và vị thế tổ chức ở mức thấp lịch sử;

Chất xúc tác chính sách, kỳ vọng lợi nhuận được cải thiện cũng như mức định giá thấp và vị thế thể chế khiến y học về cơ bản đã sẵn sàng cho một sự đảo chiều. (1) Nhìn vào tổng quan, ngành dược phẩm không có tính chu kỳ. Chính sách, lợi nhuận, tác động của các sự kiện y tế và sức khỏe, định giá và vị thế thể chế là những yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường: Thứ nhất, việc đưa ra các chính sách bom tấn là cốt lõi của sự khởi đầu của thị trường giá lên dược phẩm; thứ hai, nhu cầu gia tăng và lợi nhuận tăng lên do cải cách về phía cung là cơ sở của thị trường giá lên; thứ ba, các trường hợp khẩn cấp về y tế và sức khỏe như dịch bệnh thúc đẩy giá dược phẩm ngắn hạn; định giá và vị thế tổ chức đang ở mức thấp lịch sử Có khả năng cao là thị trường sẽ đảo chiều. (2) Theo quan điểm hiện nay, y học về cơ bản có điều kiện để đảo ngược: thứ nhất, các chính sách khuyến khích xây dựng cơ sở hạ tầng y tế, thuốc tân tiến, thiết bị y tế, y học cổ truyền Trung Quốc, v.v. tiếp tục được đưa ra thứ hai, lợi nhuận của ngành; tốc độ tăng trưởng trong quý 3 đã chậm lại và trong quý 4 tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các phân ngành như kinh doanh dược phẩm và dịch vụ y tế có thể tăng lên. Thứ ba, nhu cầu thuốc liên quan đến phòng chống dịch bệnh có khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong quý; ngắn hạn; thứ tư, định giá (lượng tử 2,1%) và vị thế tổ chức đã đạt mức thấp lịch sử.

Khả năng sinh lời được cải thiện một cách yếu kém và khẩu vị rủi ro vẫn bị hạn chế. Tuy nhiên, kỳ vọng thắt chặt ở nước ngoài đã chậm lại và cổ phiếu loại A tiếp tục biến động và chạm đáy vào tháng 11, và họ đang tích cực nắm bắt cơ hội. cơ hội phục hồi. (1) Về mặt phân tử, tiêu dùng đã kết thúc chu kỳ giảm, cơ sở hạ tầng và bất động sản có những thay đổi tích cực ở các mức độ khác nhau, nhưng áp lực xuất khẩu vẫn rất lớn; lợi nhuận sẽ tiếp tục hội tụ và chạm đáy vào tháng 11. (2) Về thanh khoản, sự suy yếu của đồng đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và sự phục hồi mạnh mẽ liên tục của chứng khoán Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, cho thấy kỳ vọng thắt chặt thanh khoản ở nước ngoài đã chậm lại so với lịch sử của Hàn Quốc; , dòng vốn nhỏ trong một năm nhất định không thay đổi. Có xu hướng dài hạn là dòng vốn nước ngoài lớn, và các quỹ vốn vi mô loại A dự kiến ​​sẽ cải thiện nhẹ trong tháng 11. (3) Về khẩu vị rủi ro, sự không chắc chắn về chính sách đã giảm sau hội nghị và việc nới lỏng quan hệ Trung-EU đã hỗ trợ khẩu vị rủi ro, tuy nhiên, nguy cơ dịch bệnh trong nước và xích mích Trung-Mỹ có thể gia tăng vẫn kìm hãm tâm lý thị trường.

Tháng 11 vẫn bị chi phối bởi sự tăng trưởng. Nên tích cực đầu tư vào máy tính, thuốc men và một số nguồn năng lượng mới với giá thấp. (1) Nhìn lại lịch sử, khi tín dụng được chuyển sang lợi nhuận (trong môi trường mà tín dụng mang lại lợi nhuận), các ngành chiếm ưu thế có đặc điểm là mức độ thịnh vượng cao> khả năng phục hồi quá mức> (2) Theo quan điểm hiện tại, nên chú ý đến: thứ nhất là máy tính (nội địa hóa, điện toán đám mây, tiền kỹ thuật số), y học, phương tiện truyền thông (trò chơi, metaverse, v.v.) có điều kiện kinh doanh được cải thiện đôi chút; , cảnh quan quá bán, kho bãi, Điện tử (vật liệu, bộ phận và thiết bị trong chất bán dẫn), một số tiêu dùng thứ ba, vật liệu xây dựng theo định hướng chính sách, công nghiệp quân sự, bất động sản, v.v.

Cảnh báo rủi ro: Tình hình dịch bệnh ở nước ngoài vượt quá mong đợi, quá trình phục hồi kinh tế và đưa ra chính sách không như mong đợi.

(Nguồn bài viết: Viện Nghiên cứu Chứng khoán Đông Bắc)

　 Nguồn bài viết: Biên tập viên Chứng khoán Đông Bắc phụ trách Viện: 13