Giới thiệu khách mời: Ma Tao, chiến lược gia trưởng của Bank of Communications Fund, giỏi nghiên cứu và phân tích vĩ mô

Gần đây ở nước ngoài Thị trường biến động dữ dội Xu hướng thay đổi trong tương lai sẽ như thế nào? Liệu tốc độ tăng lãi suất của Fed có chậm lại? Khi nào chính sách tiền tệ ở nước ngoài sẽ đạt được bước ngoặt? Ông đánh giá thế nào về cơ hội đầu tư vào lĩnh vực dược phẩm và tiêu dùng? Đâu là cơ hội đầu tư tiếp theo vào chứng khoán Hồng Kông? Về vấn đề này, Ma Tao từ Quỹ Ngân hàng Truyền thông chia sẻ quan điểm tuyệt vời của mình với mọi người.

Ma Tao cho rằng chính sách tiền tệ ở nước ngoài hiện nay đang ở một bước ngoặt rất quan trọng cần quan sát. Một bên là ổn định giá cả và một bên là ổn định tài chính. đạt được, thì các ngân hàng trung ương ở nước ngoài cần phải đưa ra một số lựa chọn tương đối quan trọng. Đối với ngành dược phẩm, từ góc độ định giá, nó đã tương đối rẻ. Ngành dược phẩm hiện nay đáng được mọi người quan tâm.

Đối với chứng khoán Hồng Kông, ông tin rằng Vương quốc Anh gần đây đã trải qua một cuộc khủng hoảng biến động nợ quốc gia chưa từng thấy trong một thế kỷ, vì vậy chứng khoán Hồng Kông sẽ chịu nhiều áp lực hơn A-cổ phiếu. Tuy nhiên, nếu các cơ quan tiền tệ và cơ quan quản lý tài chính ở nước ngoài có thể tìm ra sự cân bằng giữa ổn định giá cả và ổn định tài chính càng sớm càng tốt thì thị trường có tính đàn hồi cao của chứng khoán Hồng Kông có thể giải quyết được lực cản trước đó đối với cổ phiếu A trong thời gian rất ngắn. một khoảng thời gian sửa chữa định giá, vì vậy đừng quá bi quan.

Nội dung chính của văn bản sau đây:

1. Ma Tao, Quỹ Ngân hàng Truyền thông: Chính sách tiền tệ nước ngoài đang ở thời điểm quan trọng nút

Câu hỏi: Xem lại hiệu suất thị trường gần đây?

Ma Tao: Thị trường trong và ngoài nước tiếp tục điều chỉnh trong hai tuần qua. Thị trường cổ phiếu A sẽ hoạt động mạnh mẽ hơn và chứng khoán Hồng Kông cũng như chứng khoán Trung Quốc sẽ giảm. áp lực lớn hơn.

Dòng vốn nước ngoài tiếp tục chảy ra là một trong những nguyên nhân gây ra áp lực thị trường gần đây. Mối tương quan giữa dòng vốn rút ra trong một ngày hướng bắc gần đây và biến động thị trường theo thời gian thực là khá rõ ràng. Đồng thời, khu vực tăng trưởng thị trường càng tiến xa về phía bắc với nhiều vị trí hơn, dù là tiêu dùng hay pin, áp lực bán định kỳ sẽ càng lớn.

Đã có rất nhiều điều chỉnh trong giai đoạn đầu và một số chính sách công nghiệp cũng đã được xúc tác gần đây. Các dự án kinh doanh mới, chất bán dẫn, các ngành công nghiệp quân sự, bao gồm cả y học, tương đối mạnh mẽ. khả năng cao là họ sẽ làm theo Sửa chữa từng bước.

Trong quá trình sửa chữa cổ phiếu A đầu tiên thành cổ phiếu H, một trong những chất xúc tác đặc biệt quan trọng vẫn còn ở nước ngoài. Khi nào quá trình thắt chặt thanh khoản mới kết thúc. Yếu tố quan trọng thứ hai phụ thuộc vào việc liệu tình hình năng lượng toàn cầu có thể tồn tại suôn sẻ trong mùa đông này hay không. Vì vậy, trong tình hình này, nền kinh tế nước ngoài sẽ vẫn duy trì trạng thái biến động cao, nhưng cũng có thể trong tình trạng này, sự hợp tác giữa các quốc gia sẽ có nhiều xúc tác hơn.

Câu hỏi: Ngân hàng Trung ương Anh có thể tiếp tục trì hoãn chính sách thắt chặt định lượng. Liệu nó có tác động đến thị trường nội địa không?

Ma Tao: Chính sách tiền tệ ở nước ngoài hiện nay đang ở một bước ngoặt rất quan trọng. Những gì chúng ta đã trải qua trong hai năm qua là các cơ quan tài chính và tiền tệ lớn ở nước ngoài. loại siêu này Tiếp tục thắt chặt dưới mức lạm phát dự kiến, với hy vọng thúc đẩy sự kết hợp giữa cung và cầu bằng cách ức chế nhu cầu.

Nhưng chúng ta có thể thấy rằng khi chính sách tiền tệ toàn cầu nói chung bị thắt chặt theo cách chưa từng có, nó sẽ ảnh hưởng đến hoạt động ổn định tài chính. Lấy Vương quốc Anh làm ví dụ điển hình, khi tất cả các tổ chức tài chính phân bổ tài sản trái phiếu kho bạc của mình, tính thanh khoản của nước này đột nhiên biến mất và biến động đạt đến mức cực đoan trong lịch sử.

Khi các sản phẩm tài chính như lương hưu, vốn liên quan đến cuộc sống của hầu hết mọi người, đột nhiên bị sụt giảm, thì việc liên tục giảm tỷ lệ nắm giữ tài sản và bổ sung lợi nhuận chiến lược là một điều cần thiết. cần có vấn đề cần giải quyết.

根据国税局发布的新闻通告，目前财经部政策总局正着手编制《税收动员策略（2024年至2028年）》，并获得IMF提供技术援助。

其中，商品和服务赤字为5580亿柬币（约1.36亿美元），比今年首季赤字2万4530亿柬币（约6亿美元），大幅减少。

谢丝蕾披露，目前柬国银与泰央行正在合作扩大跨境无现金支付系统，以便允许在泰国务工的柬移民工通过该系统汇款给在柬埔寨的家人。

然而，鉴于美元在国际货币市场正处于强势地位，柬国银干预行动并未达到预期效果，柬币兑美元汇率仍不断滑落。

政府希望能有效发展和妥善利用日新月异的金融科技，以提高金融包容性，并维护金融领域稳定和促进金融创新。

它指出，目前该公司正在准备必要的文件，以向泰国有关当局提出申请和寻求批准，为顺利在泰国资本市场发行泰铢债券铺路。

Một bên là ổn định về giá, một bên là ổn định về tài chính. Nếu không thể có cả hai, ngân hàng trung ương sẽ cần đưa ra một số lựa chọn tương đối quan trọng. Trên thực tế, ổn định giá cả cũng quan trọng như ổn định tài chính. Khi giá cả ổn định, nếu việc thắt chặt tiền tệ nhằm mục đích ổn định giá cả gây nguy hiểm cho ổn định tài chính thì các cơ quan tiền tệ hoặc cơ quan giám sát tài chính nên hành động.

Khi một bước ngoặt quan trọng xảy ra và điều kiện tài chính trên toàn thế giới đột nhiên nới lỏng, các cổ phiếu blue-chip trước đây đã bị bán quá mức, đặc biệt là chứng khoán Hồng Kông hoặc cổ phiếu khái niệm của Trung Quốc, có thể tăng giá với mức tăng tương đối Với việc bao phủ vị thế ngắn hạn và nhanh chóng, dòng vốn đổ vào cổ phiếu A từ phía Bắc cũng sẽ phục hồi. Trong trường hợp đó, thị trường tổng thể sẽ có một làn sóng rất đẹp, tương tự như thị trường phục hồi ngắn hạn và rõ ràng vào đầu năm 2019. hoặc quý 2 năm 2020.

2. Ma Tao từ Quỹ Ngân hàng Truyền thông: Lĩnh vực dược phẩm A-share đáng được quan tâm hiện nay

Câu hỏi: Quy mô toàn cầu Hoạt động khai thác dầu khí giảm 60% so với trước dịch, giải quyết khủng hoảng năng lượng châu Âu như thế nào?

Ma Tao: Khoảng một năm trở lại đây, nhiều thứ mà trước đây ai cũng tưởng là không thiếu thì nay lại thiếu hụt rất nhiều. Rõ ràng nhất là khí đốt tự nhiên ở châu Âu hay dầu diesel ở Mỹ. Quý 3 năm ngoái, thị trường than nhiệt trong nước cũng cực kỳ thắt chặt.

Đánh giá trong mười năm qua, đầu tư vào năng lượng hóa thạch toàn cầu nhìn chung ở trạng thái tương đối yếu vì nó đòi hỏi nhiều vốn hơn để ký gửi và cần xem xét nhiều rủi ro địa chính trị hơn , và đã có kỳ vọng rằng có thể có sự lặp lại về mặt công nghệ trong năng lượng toàn cầu..

Dưới ảnh hưởng của các tổ chức tài chính Châu Âu và Mỹ thực hiện trách nhiệm xã hội về môi trường, quản trị doanh nghiệp và các tiêu chuẩn đầu tư thân thiện, nhiều dự án phát triển dầu khí rất quan trọng đã bị hoãn lại hoặc thảo luận. độ trễ là hơn 10 năm.

Vì vậy, hiện nay trong năm 2021 và 2022, khi nhu cầu năng lượng toàn cầu đột ngột tăng cao, mọi người đều phát hiện ra rằng nguồn cung có thể không đủ, đồng thời, xung đột giữa Nga và Nga Ukraine có thể Nói cách khác, trong trường hợp nguồn cung địa phương bị cắt giảm, sự mất cân đối giữa cung và cầu ở một số khu vực địa phương sẽ trở nên rõ ràng hơn. Vào tháng 8 và tháng 9 năm 2022, mọi người có thể lo lắng về vấn đề này trên thị trường toàn cầu.

Nhưng gần đây có một tin tốt. Tiêu chuẩn giá mới nhất của Châu Âu, cho dù là vào tháng tới hay năm tới, đã giảm gần 5-60% so với mức cao nhất trước đó, điều đó cho thấy chúng ta đã dần dần vượt qua thời điểm tồi tệ nhất của cung cầu năng lượng. Điều này có liên quan đến mùa đông ấm áp bất thường ở châu Âu gần đây, cũng như việc các công ty công nghiệp châu Âu đóng cửa trên diện rộng, để lại nguồn tài nguyên quý giá cho người dân sử dụng.

Vào mùa đông năm 2022, người ta hy vọng sẽ tránh được cuộc khủng hoảng năng lượng ở Châu Âu, nhưng các khu vực khác, dù là Hoa Kỳ hay Châu Á, có thể vẫn phải đối phó thời tiết mùa đông năm nay là một dấu hỏi tương đối lớn.

Và thậm chí có thể vào mùa đông năm 2022, cuộc khủng hoảng năng lượng sẽ nhẹ nhàng hơn mọi người nghĩ, nhưng do khối lượng vận chuyển và sản xuất khí đốt tự nhiên toàn cầu nên căng thẳng về khí đốt tự nhiên tại các địa phương sẽ lớn hơn vào năm 2022. Năm tới sẽ còn khắc nghiệt hơn nữa.

Câu hỏi: Với việc tỷ giá hối đoái giảm giá và các quỹ hướng bắc tiếp tục chảy ra, liệu đầu tư vốn cổ phần có phục hồi gần đây không và các quỹ y tế và y tế có thể tham gia không?

Ma Tao: Có mối quan hệ nhân quả giữa tỷ giá hối đoái và thị trường chứng khoán.

Khi có một số sự kiện rủi ro xảy ra, thị trường chứng khoán và tỷ giá hối đoái sẽ di chuyển theo cùng một hướng. Điều này là do mọi người sẽ điều chỉnh lại rủi ro và các thông số kinh tế, điều này có thể gây ra biến động về vốn. Khi đó thị trường tỷ giá cũng sẽ có những biến động về vốn nhưng không có nghĩa là nhà đầu tư chứng khoán sẽ mua bán cùng chiều khi thấy tỷ giá biến động.

Điều mà bản thân các nhà đầu tư chứng khoán đánh giá cao là lợi nhuận của công ty và mức định giá hợp lý. Nếu việc điều chỉnh tỷ giá có lợi cho nền kinh tế thực, không quá quyết liệt và không ảnh hưởng đến ổn định tài chính, các công ty niêm yết có thể cảm thấy thoải mái hơn trong quá trình điều chỉnh tỷ giá. Một trong những điều rõ ràng hơn là loại công ty xuất khẩu này, chẳng hạn như các công ty điện tử và công nghiệp nhẹ.

Suy cho cùng, một sự thay đổi nhỏ trong tỷ giá hối đoái có thể là một biến động lớn, nhưng trên thị trường chứng khoán, đó có thể chỉ là sự dao động giá cổ phiếu trong một ngày, điều này vô nghĩa trong một tháng , vì vậy đừng đến đó. Máy móc tin rằng tỷ giá hối đoái và thị trường chứng khoán phải đi theo cùng một hướng. Chúng tôi vẫn tập trung vào thị trường chứng khoán và hiểu nó từ góc độ nền kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp và định giá.

Đối với ngành dược phẩm, từ góc độ định giá, nó đã tương đối rẻ. Hơn nữa, chúng ta có thể thấy rằng một số can thiệp chính sách trước đây ảnh hưởng đến việc định giá của các công ty dược phẩm đã trải qua một số thay đổi gần đây. Nếu việc giám sát có nhiều không gian hơn, lợi nhuận của công ty sẽ có một mức độ linh hoạt nhất định.

Đồng thời, trong 1-2 năm trở lại đây, việc tung ra một số sản phẩm mới có dấu hiệu chững lại, bản thân sức cung cầu cũng được điều chỉnh một cách tự phát bởi chính sách thị trường, khiến lợi nhuận dần dần chuyển sang các sản phẩm dược phẩm mới. Variety đã quay trở lại, vì vậy chúng tôi nhận thấy rằng các loại thuốc cải tiến đang đi đầu trong sự phục hồi. Lĩnh vực dược phẩm hiện nay chắc chắn xứng đáng nhận được nhiều sự quan tâm hơn từ mọi người.

3. Ma Tao của Bank of Communications Fund: Không cần quá bi quan về đợt điều chỉnh gần đây của chứng khoán Hồng Kông

Câu hỏi: Bạn nghĩ gì về những cơ hội trong ngành tiêu dùng lớn?

Ma Tao: Nhiều người cho rằng do thời gian đi lại và thời gian giao tiếp mặt đối mặt giảm đi nên dù là tiêu dùng dịch vụ hay hàng tiêu dùng thì sẽ xảy ra tình trạng căng thẳng. Điều này đúng và sai.

Nếu đúng, bạn sẽ thấy tần suất tiêu dùng sẽ giảm, nhưng lợi nhuận của doanh nghiệp phải được xem xét từ hai góc độ: khối lượng và giá cả. Trước đây, quan điểm của nhiều người về việc tiêu dùng là họ hy vọng rằng thời gian của họ sẽ được lấp đầy đến mức bão hòa. Mỗi ngày tôi sẽ thử các sản phẩm mới khác nhau và mỗi ngày tôi sẽ ăn uống với số lượng tối đa. có thể đam mê tiêu dùng trong thời gian ngắn, loại hình doanh nghiệp chất lượng cao và đầu tư cao này sẽ tốt hơn mô hình khối lượng lớn và tần suất cao.

Do đó, tần suất tiếp xúc có thể không nhiều hơn năm 2019 nhưng chất lượng tiêu dùng đã được cải thiện, đơn giá tiêu dùng tăng, lợi nhuận gộp tiêu dùng tăng, và nội dung tiêu dùng ngày càng phong phú hơn. Nó cũng có thể mang lại nhiều cơ hội cho ngành này.

Gần đây có một xu hướng rất thú vị trong ngành tiêu dùng. Sản phẩm này lần đầu tiên được giới thiệu bởi một sản phẩm duy nhất siêu lớn. Ví dụ: trà sữa đầu tiên mọi người uống có thể được pha. sau này mọi người phát hiện ra rằng trà sữa ngon hơn khi pha tại chỗ, và rồi mọi người phát hiện ra rằng những yếu tố mới liên tục được thêm vào trà sữa. Về rượu vang cũng tương tự. Tôi từng thích uống những sản phẩm lớn, nhãn hiệu lớn nhưng giờ tôi thấy nguồn cung rượu rất dồi dào. Một ví dụ khác là nước tương. Có thể trước đây bạn bị ám ảnh bởi những món đồ lớn, nhưng giờ đây bạn phát hiện ra rằng những người khác nhau có những nhu cầu khác nhau.

Trong quá trình này, bạn sẽ thấy rằng mặc dù tần suất tiêu dùng ít hơn nhưng chúng tôi cũng sẵn sàng trả giá cao hơn cho loại hình tiêu dùng phân khúc, phong phú và kén chọn này. các mặt hàng lớn trước đây có mức phí bảo hiểm cao hơn.

Câu hỏi: Xét tình hình gần đây, liệu thị trường chứng khoán Hồng Kông có suy giảm không?

Ma Tao: Trước hết, mối quan hệ giữa cổ phiếu Hồng Kông và cổ phiếu loại A giống như mối quan hệ giữa cùng một thị trường vốn và cùng một công ty niêm yết định giá trong các môi trường thanh khoản khác nhau.. Bạn có thể thấy rằng chỉ số phần bù A-share thường được thảo luận, tức là cổ phiếu A của cùng loại cổ phiếu hiện đang chênh lệch bao nhiêu so với cổ phiếu Hồng Kông.

Nói chung, nó phản ánh trình độ nền kinh tế Trung Quốc, nhưng do tỷ lệ nhà đầu tư bên ngoài vào cổ phiếu Hồng Kông sẽ cao hơn nên nó sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi môi trường thanh khoản ở nước ngoài. Mối quan hệ giữa chỉ số Hang Seng và tỷ giá bảng Anh rất cao, chủ yếu là do sự chồng chéo giữa các ngân hàng cung cấp dịch vụ và các nhà đầu tư tham gia thực sự quá cao.

Bất cứ khi nào có vấn đề ở châu Âu, tác động đến chứng khoán Hồng Kông sẽ lớn hơn nhiều so với cổ phiếu loại A Gần đây, Vương quốc Anh đã trải qua một cuộc khủng hoảng biến động nợ quốc gia chưa từng có. đã được nhìn thấy trong một thế kỷ, vì vậy chứng khoán Hồng Kông sẽ phải chịu nhiều áp lực hơn A cổ phiếu.

Tuy nhiên, nếu các cơ quan quản lý tiền tệ, cơ quan quản lý tài chính, v.v. ở nước ngoài có thể tìm ra sự cân bằng giữa ổn định giá và ổn định tài chính càng sớm càng tốt thì thị trường có tính đàn hồi cao của chứng khoán Hồng Kông cũng có thể trong tương lai là một thị trường rất ổn định, sự phục hồi định giá trước đó bị cổ phiếu A kéo xuống đã bị xóa sạch nên không cần quá bi quan.

Nguồn bài viết: Biên tập viên Oriental Fortune Network: 33